“浪姐”里的经济学：三个女人一台戏，三十个女人一场资本盛宴
The following article is from 市界 Author 有趣有料的
用经济学头脑看《乘风破浪的姐姐》
来源 | 公众号：市界（ishijie2018）
受益于综艺，却也受困于综艺，这似乎是芒果超媒眼下的难题。
《浪姐》虽然可以带飞芒果超媒股价，但要靠爆款保持住生命力，实现弯道超车，恐怕“仍需努力”。
30+的女性魅力有多大？《乘风破浪的姐姐》（以下简称《浪姐》）告诉你，她们不仅能歌善舞，还能带领一家公司一夜飞升。万年“老四”的芒果超媒这次押对了宝，市值因此突破千亿。
背靠这样一群个性独特的姐姐，芒果TV打造了一个现象级综艺。如果说，3个女人一台戏，那么30个女人已经足以撑起一场资本盛宴。
浪姐的产业链有多长
30+姐姐们的一场女团选秀，就像一场奇妙无比的化学实验。
一向无往不胜的资本在这里也得低调，因为每位姐姐都自带资本。用宁静的话说，“不认识我？我这几十年不白干了吗”。
天眼查数据显示，宁静、张雨绮、吴昕等姐姐名下皆有公司注册。黄圣依更不用说，老公杨子是现任中国巨力集团副董事长，手上戴着的是46亿年才有的一块祖母绿戒指。黄圣依曾透露自己“每年零花钱就2个亿”，约为王健林的两个小目标。
传闻称，有几位姐夫想内定出道位，还有几位则想跟节目组沟通提前淘汰，因为他们压力过大，没想到姐姐们事业心这么重。
除了嘉宾，作为评委的杜华也是“兴风作浪”的一员。这似乎见怪不怪，毕竟她曾在初中就想着出道，为被星探发掘不惜在一条街上逛了三年。
高调的杜华背后，其实是乐华娱乐的资本野心。2015年，乐华娱乐曾短暂地登陆新三板，杜华的身价随后上涨为20亿；此后，她寄希望于借壳搭A股的车，失败后又试图独立IPO。
乐华娱乐CEO杜华
有券商资料显示，自2018年4月乐华娱乐接受上市辅导至2020年5月7日，其辅导报告已更新到第11期。《浪姐》里杜华虽一直被骂，但乐华娱乐却因此享受到了流量红利。
当然，更大的赢家要属攒出这场盛宴的芒果超媒。2018年，在上市公司快乐购的基础上，湖南广电打包了旗下5家子公司，整合为“芒果超媒”，借壳快乐购登陆A股。
从财务上看，《浪姐》能在会员收入、广告收入上给芒果超媒带来切实利益。
《乘风破浪的姐姐》发布会上的张雨绮、万茜
据统计，节目招商初期已有包括梵蜜琳、金典、唯品会、vivo、腾讯微视等在内的13家品牌合作商，之后又陆续传出多家品牌商在接洽的消息。开源证券研报显示，《浪姐》的赞助广告收入最佳情况可达5.46亿元，最少也有3.64亿元。
会员收入方面，截至2019年末，芒果超媒付费会员数为1837万，券商预计2020年3月末会员数将增加到2210万，同比增速超过66%。在这之后，作为第二季度的爆款，《浪姐》将更大幅度带动付费会员数量和会员收入的增长。
热播之外，芒果超媒真正赚钱的秘籍在于直播卖货。节目播出前夕，姐姐中的阿朵、郑希怡、刘芸、袁咏琳四位嘉宾在“芒果扶贫云超市” 直播现场卖地方特产，2小时吸引了70万人次观看，销售额超100万。
此外，网友可通过芒果TV上线的“芒果好物”直接购买《浪姐》周边。市界了解到，芒果TV还与抖音达成了合作，开了“姐选好物”直播。
这波带货操作有些眼熟。事实上，芒果超媒的前身快乐购在被重组之前，主要业务就是以电视购物为主的媒体零售。在2018年重组后，从快乐购保留下来的那部分媒体零售业务，逐步从电视购物转向直播带货。
CIC灼识咨询执行董事冯彦娇告诉市界：“综艺+直播带货的形式可以激发核心受众的消费需求，更好地帮助视频平台实现内容流量的商品化变现。”
艺人带红节目、节目助推艺人直播带货的逻辑，就这样被盘活起来。芒果潜藏的心机也总算被掀开了一角，有艺人有货源的芒果超媒将来未必不是一个超群的MCN机构。
背靠大树，发力工作室
从江湖地位来看，尽管如今优酷已有明显的“掉队”倾向，但芒果TV仍没脱掉“老四”的帽子。从赚钱的本事上来看，它倒是这几家中唯一盈利的公司。
这样的业绩，似乎得归功于其背后的控股股东湖南广播电视台。
从财报来看，2019年，公司的前三大销售客户全部为关联交易方，销售金额为35.62亿元，占比达28.5%。其中第一名为湖南广电及其控制的下属公司，交易额合计占全年比重达18.48%。
而排在第一的供应商仍旧为湖南广电及其控制的下属公司，交易额合计占年度采购总额的7.55%。
不得不说，湖南广电十分“奥利给”。借助这一大boss，芒果超媒可以以低价拿到节目内容，免去了其他视频网站为采购内容版权而大笔烧钱的烦恼。这也使得公司30%左右的毛利率远高同期为负值的其他视频网站。
除了湖南广电的资源倾斜，芒果超媒的优势还来源于旗下的制作团队，尤其是由内部员工牵头成立的工作室。财报显示，截至2019年末，公司拥有16个综艺制作团队，全年自制上线综艺节目33档，自有内容制作人员超过1500人。
早在2018年5月，公司就为第一批7个工作室授牌，包括后来制作出《声临其境》的徐晴工作室、《我家》系列的陈歆宇工作室、《中餐厅》的王恬工作室等。
秦海璐录制《声临其境2》现场
当时的湖南卫视频道总监丁诚将其定义为“面向未来的制作生态”。有数据显示，工作室成立半年后，七大工作室完成了湖南卫视超60%的在播节目、前三季度80%的自制大型季播节目。
“普通广电系卫视工作室很容易步入‘官本位’的误区，芒果工作室则是将内容生产者放在了集团‘C位’。”冯彦娇告诉市界，“同时形成了独立工作室、S级团队、A级团队、初创团队的四级管理体系。”
工作室拥有经营自主权，制作、资源等完全独立，受益与平台共享，考核标准则为工作体量、质量。
东吴证券研报介绍，每个工作室7名核心成员可分享全工作室70%的项目价值奖；给工作室“签约成员”设定竞业禁止和竞业限制条款；实行制作人与项目总导演分设，鼓励制作人优先指派35岁以下优秀导演担任项目总导演。
此外，工作室的数量和成员并非一成不变，只要能够完成生产任务的团队都有机会申请成立工作室，现有的工作室如果业绩低于“100分”，也可能会被降为团队。
百尺竿头，仍需努力
如此看来，芒果超媒的野心确实有实力作为支撑，而实力的直接表现就是业绩。
经过整理的公告数据显示，芒果超媒近五年收入增长较快，从2015年的48.37亿元到2019年的125.01亿元，年复合增长率达到26.79%，净利润也实现了由负转正，四年总增幅达到236.4%。与此同时，从可获得的数据来看，近几个季度芒果TV虽然与爱奇艺、腾讯视频一样，在月活用户和付费用户的增长幅度上整体呈现下滑趋势，但仍领先于爱奇艺和腾讯视频，2020年依托《浪姐》的火爆，增幅可能还会有所提升。
更为难得的是，作为“爱腾优芒”四家长视频平台中唯一实现盈利的公司，芒果超媒显得尤其“稳”。
掰开芒果超媒2019年的收入，目前新媒体平台运营收入占比已超过50%，其中包括广告收入、会员收入和运营商业务收入。前两项比较好理解，第三项指的是向其他平台提供内容后，按用户付费与运营商进行分成获得的收入。除此之外，芒果超媒内容制作业务和媒体零售业务的占比分别为31%和16%。
这种收入结构的背后，是芒果超媒全产业链的布局——从上游的艺人经纪及综艺、影视制作，到中游的内容运营分发，再到下游围绕芒果系内容IP的衍生开发，属于能够起到协同作用的多元化。
但如果从行业内更为看重的月活用户和付费用户总量来看，芒果超媒就不那么耀眼了。
2019年末，“爱腾芒”三家的月活用户分别是6.1亿个、5.2亿个和1.27亿个，芒果TV（芒果超媒旗下视频app）分别是另外两家的1/5和1/4，从付费用户上看，芒果TV约是另外两家的1/6，付费率明显较低。
2020年一季度数据显示，爱奇艺和腾讯视频的付费率均提升至接近21%，但芒果未披露一季度会员数。
在此背景下，相较于总量上的鸿沟，芒果超媒在会员增幅上的小幅领先就显得有些微弱，中短期内很难实现追赶。
个中缘由，除了国资和传统媒体的背景以及相对“保守”的打法，更重要的还在于芒果TV十分明显的“综艺体质”，其电视剧剧集明显欠缺于优爱腾。“而电视剧剧集往往才是吸引付费用户、形成用户粘性的关键。”冯彦娇补充道。
根据中国电视收视年鉴，2009年以来，全国样本城市各类节目中，综艺节目收视份额从9.2%小幅提升至12%，但仍落后于新闻时事和电视剧的收视份额，反映的是综艺节目本身有限的市场容量。
芒果TV显然也意识到了这个问题，近几年在自制网剧领域下了不少血本，2019年共上线30余部自制剧，包括《你好，对方辩友》《陪你到世界之巅 》《奋斗吧，少年！》等等，却始终没能造出一部“出圈剧”。
在冯彦娇看来，相对于芒果自制综艺的题材广泛，对各个年龄段的观众都有所涉猎，芒果超媒的自制剧主打青春与甜宠，剧集种类单一，无法吸引多圈层用户。
除此之外，人才流失也是芒果超媒另一个暗伤。如制作出《爸爸去哪儿》的谢涤葵、《我是歌手》的都艳团队、《花少》的廖珂等大牛都已离职创业。
一路繁花，半城读书公众号改了推送规则请大家多点在看否则很可能看不到我的更新感谢你的支持